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認證考試

2012年中級財務管理基礎班課件:第48講第四章第四節:項目投資決策方法及應用(三)

分類: 認證考試 常識詞典 編輯 : 常識 發布 : 08-10

閱讀 :780

(二)購買或經營租賃固定資產的決策
1、差額投資內部收益率法
(1)計算購買設備與租賃設備的凈現金流量
項目購買設備租賃設備原始投資額購買固定資產的投資額0每年增加的營業利潤增加的營業收入-增加的經營成本-增加的折舊額-增加的營業稅金及附加增加的營業收入-增加的經營成本-增加的租金-增加的營業稅金及附加每年增加的凈利潤增加的營業利潤×(1-所得稅率)增加的營業利潤×(1-所得稅率)建設期凈現金流量-購買固定資產的投資額0運營期(租賃期)凈現金流量每年增加的凈利潤+每年增加的折舊額每年增加的凈利潤運營期末
(租賃期末)每年增加的凈利潤+每年增加的折舊額+回收的固定資產余值每年增加的凈利潤(2)計算差額凈現金流量(購買-經營租賃)
(3)計算差額內部收益率并決策
差額內部收益率>基準折現率,選擇購買設備;
差額內部收益率<基準折現率,選擇經營租賃設備;
【例題51,教材例4-42】某企業急需一臺不需安裝的設備,設備投入使用后,每年可增加營業收入與營業稅金及附加的差額為50000元,增加經營成本34000元。市場上該設備的購買價(不含稅)為77000元,折舊年限10年,預計凈殘值7000元。若從租賃公司按經營租賃方式租入同樣的設備,只需要每年支付9764元租金,可連續租用10年。假定基準折現率10%,適用的企業所得稅率25%。
要求:按差額投資內部收益率法作出購買或租賃固定資產的決策;
【解析】
(1)計算差量現金流量
項目購買設備租賃設備差量現金流量原始投資額770000 每年增加的營業利潤50000-34000-7000=9000
注:
增加折舊
=(77000-7000)/10
=700050000-34000-9764
=6236 
 每年增加的凈利潤9000×(1-25%)
=67506236×(1-25%)
=4677 
 建設期凈現金流量
(NCF0)-770000-77000運營期(租賃期)凈現金流量(NCF1-9)6750+7000
=1375046779073運營期末(租賃期末)(NCF10)6750+7000+7000
=20750467716073(2)計算差額內部收益率并決策
9073×(P/A,ΔIRR,9)+16073×(P/F,ΔIRR,10)-77000=0
用4%及5%測試,可得差額內部收益率ΔIRR=4.33%
由于差額投資內部收益率小于行業基準折現率,所以該企業應經營租賃設備。

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