2012年中級財務管理基礎班課件：第44講第四章第三節（五）
分類: 認證考試
常識詞典
編輯 : 常識
發布 : 07-21
閱讀 :550
<
【例題38：教材例4-31】某投資項目現金流量信息如下：NCF0＝－100（萬元），NCF1－10＝20（萬元）。根據上述資料，計算該項目的內部收益率。
利率年金現值系數14%5.216116%4.8332 【解析】
－100＋20×（P/A,IRR,10）＝0
（P/A,IRR,10）＝100/20＝5
運用內插法
利率年金現值系數14%5.2161IRR516%4.8332
IRR=15.13%
(2)一般方法：逐次測試法
估計折現率代入凈現值的計算公式，
若凈現值=0，內部收益率=估計的折現率
若凈現值>0, 內部收益率>估計的折現率
若凈現值<0, 內部收益率<估計的折現率
若經過有限次測試，仍未求得內部收益率IRR，則可利用最為接近零的兩個凈現值正負臨界值NPVm NPVm+1及其對應的折現率rm、rm+1四個數據，應用內插法計算近似的內部收益率。
即，如果以下關系成立：
通過上式，可解出內部收益率IRR
【例題39】接教材例4—27，某項目的所得稅前凈現金流量數據如下：NCF0-1為-50萬元，NCF2-11為20萬元。該項目的基準折現率為10%，計算該項目的內部收益率（所得稅前）。
【解析】
NPV＝20×（P/A,IRR,10）×（P/F,IRR,1）-50（P/F,IRR,1）-50
＝0
估計折現率10%，計算凈現值如下：
NPV＝20×（P/A,10%,10）×（P/F,10%,1）-50（P/F,10%,1）-50
＝16.2648（萬元）
估計折現率12%，計算凈現值如下：
NPV＝20×（P/A,12%,10）×（P/F,12%,1）-50（P/F,12%,1）-50
=20×5.6502×0.8929-50×0.8929-50
＝6.2562（萬元）
估計折現率14%，計算凈現值如下：
NPV＝20×（P/A,14%,10）×（P/F,14%,1）-50（P/F,14%,1）-50
=20×5.2161×0.8772-50×0.8772-50
＝-2.3487（萬元）
運用內插法計算如下：
IRR=13.45%
（3）插入函數法
3、內部收益率優缺點：
優點：既可以從動態的角度直接反映投資項目的實際收益水平，又不受基準收益率高低的影響，比較客觀；
缺點：計算過程復雜。
4、內部收益率評價：只有內部收益率指標大于或等于行業基準收益率或資金成本的投資項目才具有財務可行性。
總結：
動態指標之間的關系
凈現值、凈現值率、獲利指數和內部收益率指標之間存在同方向變動關系。即：
當凈現值＞0時，凈現值率＞0，內
