2012年中級財務管理基礎班課件：第42講第四章第三節（三）
分類: 認證考試
常識詞典
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發布 : 08-01
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（二）總投資收益率
含義又稱投資報酬率（記作ROI），是指達產期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。公式總投資收益率（ROI）=年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資
項目總投資＝原始總投資＋資本化利息判斷標準總投資收益率指標大于或等于基準總投資收益率指標的投資項目才具有財務可行性。優缺點優點：計算公式簡單；
缺點：沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設期長短及投資方式不同和回收額的有無等條件對項目的影響，分子、分母的計算口徑的可比性較差，無法直接利用凈現金流量信息。【例題34：2011年單選題】某投資項目的投資總額為200萬元，達產后預計運營期內每年的息稅前利潤為24萬元，相關負債籌資年利息費用為4萬元，適用的企業所得稅稅率為25%，則該項目的總投資收益率為（）。
A.7.5%
B.10
C.12%
D.14%
【答案】C
【解析】總投資收益率（ROI）＝年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資×100%＝24/200×100%＝12%。
四、動態評價指標的含義、計算方法及特征
（一）折現率的確定
折現率適用情況投資項目所在行業的權益資本必要收益率資本來源單一的項目投資項目所在行業的加權平均資本成本相關數據齊備的行業社會的投資機會成本已經持有投資所需資金的項目國家或行業主管部門定期公布的行業基準資金收益率投資項目的財務可行性研究和建設項目評估中的凈現值和凈現值率指標的計算完全人為主觀確定的折現率逐步測試法計算內部收益率 42-2
（二）凈現值
1、含義
凈現值（NPV）是指在項目計算期內，按基準收益率或設定折現率計算的各年凈現金流量現值的代數和。也可表述為項目投產后運營期各年現金凈流量的現值與原始投資額現值的差額。
2、計算方法
（1）一般方法
①公式法：直接列出折現公式。
②列表法：通過現金流量表計算凈現值指標。
（2）特殊方法
（3）插入函數法
【例題35：教材例4—23】某投資項目的所得稅前凈現金流量如下：NCF0為-1100萬元，NCF1為0萬元，NCF2—10為200萬元，NCF11為300萬元。假定該投資項目的基準折現率為10%。
要求：用公式法計算該項目的凈現值（所得稅前），最終結果保留兩位小數。
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要求：用公式法計算該項目的凈現值（所得稅前），最終結果保留兩位小數。
