2012年中級財務管理基礎班課件：第29講第三章第六節(jié)：資本成本與資本結(jié)構(gòu)(三)
分類: 認證考試
常識詞典
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4.融資租賃資本成本（只能用貼現(xiàn)模型計算）
（1）若設備的凈殘值歸出租方：
租賃資產(chǎn)原值=融資租賃資產(chǎn)租金的現(xiàn)值+租賃資產(chǎn)到期殘值的現(xiàn)值
解得的折現(xiàn)率為融資租賃資本成本
（2）若設備的凈殘值歸承租方：
租賃資產(chǎn)原值=融資租賃資產(chǎn)租金的現(xiàn)值
解得的折現(xiàn)率為融資租賃資本成本
【例題33：教材例3-9】租賃設備原值60萬元，租期6年，租賃期滿預計殘值5萬元，歸租賃公司。每年租金131283元，則融資租賃資本成本率為（）（P/A,10%,6）=4.3553;（P/F,10%,6）=0.5645;
【解析】
資金流入現(xiàn)值＝租賃設備原值
＝600000
資金流出現(xiàn)值＝各期租金現(xiàn)值+殘值的現(xiàn)值
＝131283×（PA，Kb，6）+50000×（P，Kb，6）
600000＝131283×（PA，Kb，6）+50000×（P，Kb，6）
解得：融資租賃資本成本Kb＝10%
【補充】本題中若殘值歸承租方：則列示為：
600000＝131283×（PA，Kb，6）
5.普通股資本成本
（1）股利增長模型法：
在股利增長率固定的情況下，采用股利折現(xiàn)模型計算普通股成本的公式為：
普通股籌資成本
=
=
【注意】判斷題目中股利是現(xiàn)有股利還是預期第一年股利。“本年發(fā)放”“剛剛支付”等均屬于“本期支付的股利”。
【例題34：教材例3-10】某公司普通股市價30元，籌資費用率為2%，本年發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.6元，預期股利年增長率10%。則普通股資本成本為（）。
【解析】普通股資本成本=
（2）采用資本資產(chǎn)定價模型計算普通股成本的公式為：
普通股資本成本=無風險報酬率+股票貝塔系數(shù)×(市場平均報酬率-無風險報酬率)
Ks=Rf+β·（Rm-Rf）
【補充】
①一般情況下，為方便起見，通常用短期國庫券的利率近似代替無風險報酬率。
②ß系數(shù)反映單項資產(chǎn)風險收益率與市場平均風險收益率之間變動關系。它表示單項資產(chǎn)風險收益率是市場平均風險收益率的倍數(shù)。
③公式中“市場平均報酬率-無風險報酬率”，表示市場平均風險報酬率。
④公式中“股票貝塔系數(shù)×(市場平均報酬率-無風險報酬率)”表示某種股票（或資產(chǎn)）的風險報酬率。
【例題35：教材例3-11】某股份公司普通股股票的貝他系數(shù)為1.5，此時一年期國債利率為5%，市場平均報酬率為15%，則普通股資本成本＝5％＋1.5×（15％－5％）＝20％
6、留存收益資本成本――與計算普通股基本相同，只是不用考慮籌資費用
【例題36】某公司普通股目前的股價為10元
