沙特阿美與榮盛，一場完美的聯姻
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編輯 : 常識
發布 : 03-29
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本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。沙特阿美溢價超88%入股，榮盛石化一字漲停。今天最值得聊聊的就是這個了。這里做個簡單科普，沙特阿美是全球最大原油供應商之一，榮盛是中國最大的民營石化。這輪合作是典型的強強聯手。我相信大家的第一反應是，為何不在股市里面買，難道還買不到便宜價嗎?莫非沙特阿美不差錢，隨便花？非也。今天榮盛的會議紀要上，這個問題解釋的非常清楚。沙特阿美是榮盛的最大供應商，也是最大的客戶。但采購的部分，遠遠多于銷售的部分。簡單解釋就是沙特阿美把原油賣給榮盛，榮盛加工了再買回來。為何沙特阿美不自己干石化？因為愛情？不，還是因為其他供應商不行。沙特阿美在印度的合作伙伴，化工轉化率只有23%，榮盛轉化率達到了65%。榮盛生意好，全靠同行襯托。這樁買賣，看起來沙特是大怨種，其實并不是。換個中國人秒懂的說法。更簡單的理解是，沙特阿美是男方家長，而榮盛石化是女方家長。要達成這個聯姻，男方家長出點血，很正常?；榍安幌卵?，婚后如何平衡地位？再換位思考一下，榮盛是全球最頂尖的石化廠，能把這個產能長期鎖定，對沙特阿美來說，算是未雨綢繆的頂層設計。沙特在原油結算ZZ層面的考量文末再說。其實榮盛可能更需要沙特阿美，因為他的采購幾乎全部來自沙特阿美，非常依賴沙特阿美提供長期穩定的供應。俄烏危機之后，中國的原油供應的問題其實是未來不可預測的變量。作為民營頭部，必須考慮原材料的穩定問題，這是生存的關鍵問題。結論就是，沙特阿美與榮盛，就是一場完美的聯姻。雖然沙特多出了點聘禮，但不虧反賺，各取所需的同時，還保障了各自未來的收益。除此之外，3月26日，沙特阿美在中國發展高層論壇上宣布，在遼寧盤錦投資重大精細化工項目，與北方工業集團、盤錦鑫誠實業集團計劃在中國東北地區建設一座大型煉油化工一體化聯合裝置。可以說沙特阿美在中國的布局剛剛開始，未來還會有更多的石化項目陸續投入。所以這就要聊聊沙特的ZZ考量了。如果還記得前面中國獲得了什么外交突破？那應該秒懂。沙特伊朗恢復外交關系，這在中國外交歷史上算是里程碑的進展。那回歸到大家最關心的問題，石化能投嗎？能做短線嗎？沙特阿美對榮盛的溢價24.3元能作為中長線的目標價嗎？再換位成大家容易理解的案例。大富豪聯姻，聘禮兩套別墅，加千萬豪車，你學的來嗎？學不來的話，就別拿別人的聘禮當標準。這個溢價并不能作為榮盛的目標價，更重要的參考是作為價值發現。沙特阿美通過真金白銀，從側面展示了中國石化領域在全球的驚人實力。這一點，才是最重要的。石化行業當然能投，目前嚴重低估，坐等賣方強CALL。當然，人民幣國際化，原油結算這些，榮盛的發布會哪敢說結論。他畢竟還是個孩子啊，家長之間的事，你們自己看吧。隱藏的暗線人民幣結算今天也是動了的，這些也是應該看的。懂得都懂。祝大家好運。（作者：laoduo）
