基金反彈：AI、能源賽道領先
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發布 : 03-01
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21世紀經濟報道記者 龐華瑋 廣州報道隨著市場回暖，主動權益基金紛紛“回血”。今年第一波反彈中，已有基金收益超40%。當“國家隊”功成逐步撤退時，你的基金回本了嗎？接下來是逢低布局這些被錯殺的好股票、好基金，還是大撤退？現在要買啥？反彈2月6日，A股市場吹響反攻號角。隨著“國家隊”大舉入場，滬指重返3000點附近。市場主要指數全面上漲：截至2月27日，上證指數11.59%、深證成指16.38%、創業板指14.81%、滬深300指數9.2%、中證500指數19%、中證1000指數25.65%、中證2000指數28.41%、科創50指數17.75%、恒生指數8.26%、恒生科技指數15.28%。簡單來說，漲幅由高到低的指數依次是：小微盤股、小盤股、中盤股、大盤股。從行業來看，同期31個申萬一級行業指數全部上漲，其中27個漲幅超10%。漲幅最大的TOP4皆是TMT行業，包括計算機、傳媒、通信、電子，這一輪行情分別上漲33.22%、29.39%、27.49%、25.14%。此外，機械設備、國防軍工、汽車、社會服務、基礎化工、輕工制造、環保、美容護理、醫藥生物、商貿零售、電力設備、綜合、有色金屬等13個行業的漲幅也均超16%。同期，基金也在“回血”。代表主動權益基金的萬德偏股混合型基金指數14.63%，普通股票型基金上漲15.31%。總體來看，這一輪行情中，主動權益基金的表現，成長風格表現優于價值風格，中小盤風格表現優于大盤風格，股票高倉位優于股票低倉位。誰是反彈急先鋒？這一輪反彈中（2月6至2月27日，下同），表現出色的基金經理中，有不少熟悉的名字，如閆思倩、鄭巍山、莫海波、翟相棟、金梓才……其中，多位明星基金的第二代接班人表現搶眼。閆思倩是這輪反彈表現最出色的選手，旗下4只基金在這一波反彈均漲超40%。其中，鵬華碳中和主題A大漲46.82%，領漲全市場基金。2023年3月她接手曾被譽為“國民基金經理”王宗合管理的鵬華創新未來LOF。這只明星基金成立于2020年9月底，發行規模120億元，一日售罄。但在王宗合管理的2年半期間，該基金頻頻踏錯節奏，累計下跌45%，收益在同類基金排名后1%，規模萎縮至發行時的兩成左右。閆思倩接手后的近一年，該基金再度下跌逾50%，凈值曾跌至不足3角，僅剩0.27元。但在這一波反彈中，鵬華創新未來LOF大漲44%，基金凈值升至0.39元。這一波行情中，劉慧影也表現出色，她2023年9月底接手離職的明星基金經理蔡嵩松的3只基金，管理規模暴漲至200多億元，當時其投資經理年限不足1年。在這一波上漲中，諾安積極回報收益高達39%，諾安優化配置A收益24%，諾安成長收益19%。此外，吳遠怡也表現出色，其接手的明星基金經理劉格菘管理的廣發科技創新，這一波收益高達34%。目前，吳遠怡管理規模超100億元，旗下另外還有2只基金在這一波反彈中收益超20%。而大家最熟悉的百億明星基金經理，這波市場上漲中表現比較好的有鄭巍山、黃興亮、茅煒、胡宜斌、崔宸龍、陸彬等，他們旗下有一只或多只基金在這一波反彈中漲超25%。還有部分明星基金經理在這一波反彈中表現相對一般，比如張坤、葛蘭、劉彥春、焦巍、姜誠……張坤管理的易方達藍籌精選、易方達優質企業三年持有均反彈9.5%左右，落后于萬德偏股混合型基金指數14.63%。葛蘭管理的中歐明睿新起點、中歐醫療健康A漲幅在10.7%左右，中歐醫療創新漲近13%；劉彥春旗下6只基金反彈收益在7%左右；焦巍管理的3只基金收益在6%以下；姜誠管理的基金反彈收益大多在6%左右。總體來看，這一波反彈業績表現比較好的是投資AI、能源賽道的基金經理。而表現相對落后的是投資消費、金融、公用事業的基金經理，以及部分深度價值投資的基金經理。回本了嗎？經過這一波反彈后，今年以來，截至2月27日上證指數已由跌轉漲，累計上漲1.36%。那么，基金回本了嗎？答案是，并沒有，大部分主動權益基金今年仍是負收益。回本基金僅是少部分，其中，今年基金有正收益的明星基金經理包括張坤、姜誠、鮑無可、劉旭、焦巍、王斌、蕭楠、史博、韓創、董辰……截至2月27日（下同），今年表現最好的主動權益基金是劉慧影管理的諾安積極回報A，回報20.43%。其主要重倉通信、計算機、電子等TMT行業。張坤管理的易方達亞洲精選，今年回報7.22%，這是一只QDII基金。主要投資于海外的科技、互聯網、能源等。另外張坤管理的其他3只基金今年收益均在-2%左右，距離回本不遠。姜誠、鮑無可等則是偏價值投資的均衡型基金經理，在最近一波反彈時漲得不多，但拉長時間來看，今年收益一直很穩，回撤較小。業內認為，從最近市場表現來看，A股出現了一波上攻，特別是以中字頭為代表的低估值、高股息率的股票表現比較突出。受到Open AI公司推出Sora視頻模型帶動，整個AI板塊也出現了比較明顯的改善，這些中字頭股票以及AI板塊近期市場漲幅較明顯，但其他板塊在今年多數沒有太好的表現，還在低點。從去年四季度基金持倉來看，先回本的這批基金主要可歸因于幾個要素：一是投資AI，近期反彈幅度很大，其中通信行業指數年初以來已上漲3%，此外，傳媒行業隨著本輪反彈也幾乎抹平了年初的下跌。二是重倉了港股中的價值股和海外科技股。其中，年初以來，恒生指數跌幅已縮窄至-1.5%左右，而納斯達克指數則上漲了近7%。三是重倉“中特估”，如煤炭、金融、石油石化、交通運輸、公用事業等，今年31個申萬一級行業指數中，僅8個有正收益，大部分涉及“中特估”相關行業。四是均衡型配置，控制了回撤。買什么？在滬指重返3000點附近后，自2月22日以來，“國家隊”新增買入ETF的量開始減少，撤退痕跡明顯，市場進入自我調節時刻。此時，該如何投資？不少業內人士認為，本輪行情或是底部的第一波反彈。“可以逢低布局這些被錯殺的好股票、好基金，然后耐心等待下一輪行情的到來。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，市場結構性牛市的行情呼之欲出，這可能會給投資者機會扳回一局，特別是一些被錯殺的優質股票以及優質基金，在龍年可能有較好的上行機會。他看好新能源中長期的表現，以及消費股、科技龍頭股、低估值的港股。此外，不少投資機構建議繼續采取“啞鈴策略”——一手高增長的科技股，一手穩增長的紅利股。摩根士丹利基金表示，將持續重點關注以AI為代表的科技、高端制造、醫藥等領域，以及經營穩健、現金流充裕、具備提高分紅能力的公司。中信建投證券認為，雖然后續市場可能面臨一些震蕩反復，但綜合各類條件看，市場底部前期或已確立，戰略上或需走出熊市思維，戰術上則可徐徐圖之，或可考慮高股息底倉+部分景氣行業配置思路，積極把握算力產業鏈、傳媒等高景氣科技方向，重點關注電力、石油、煤炭、傳媒、通信、計算機、 電子、軍工等。招商證券認為，近期市場交易熱點或主要圍繞三個方向：人工智能/算力、央國企與機器人展開。中歐基金則建議，短期關注流動性改善較多的標的，并關注超跌后科技題材浮現的中長期配置機會。回顧年初至今的紅利股和大市值風格，其認為當前市場看重的可能并非高股息，而是高資產重估質量，因為高股息率的大市值頭部公司的資產質量更高，理應在新估值體系下享受更高的溢價，建議更多關注大市值風格的公司表現。
