全球IPO市場一季度復蘇乏力，歐洲反彈勢頭強勁
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發布 : 04-01
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在人工智能（AI）的狂熱推動下，全球股市2024年一季度強勢收官，創五年來最佳表現。其中，英偉達三個月市值飆升逾1萬億美元，MSCI全球股指上漲7.7%，創2019年來最大季度漲幅。標普500創新高次數多達22次。科技股助推的行情，同樣擴散到了歐洲和日本。英國富時100、德國DAX、法國CAC40和西班牙IBEX35指數在3月甚至均跑贏標普500。日本東證指數年內大漲16.2%，重返1989年歷史高位。芯片股上漲和對經濟前景的信心增強，成為推動東京股市大漲的主要原因。雖然全球股市迎來多年最強開局，但全球首次公開募股（IPO）市場仍復蘇乏力：美國市場喜憂參半，亞太地區融資額錄得五年最低水平，只有歐洲市場強勁反彈。伴隨美聯儲、歐央行、英國央行等多家全球主要央行二季度降息預期，銀行家和投資者預計，在一季度一些IPO交易成功的基礎上，未來幾個月將有更多企業上市。匯豐銀行的股票資本市場全球主管桑基（Edward Sankey）對第一財經記者表示：“歐洲IPO正在強勁復蘇，美國市場也有一個較好的開局，中東市場料將繼續繁忙，尤其是在開齋節之后。”全球IPO市場一季度復蘇仍乏力Dealogic的數據顯示，今年一季度，銀行家在全球范圍內完成了1439億美元的股票銷售額，錄得2021年以來最好的季度表現。但全球IPO融資額僅為224億美元，與去年同期持平，不到2022年同期水平的一半。美國社交媒體平臺Reddit和AI初創企業Astera Labs近期上市后股價均飆升，表現也繼續激發了投資者對AI概念股的熱情。瑞士護膚集團高德美（Galderma）成為自2022年9月保時捷上市以來，歐洲最大規模的IPO，首日交易價格比發行價高出18%。但并非所有新股都受到了同樣的熱烈歡迎。比如，因投資者擔心其債務問題，德國香水零售商道格拉斯（Douglas）上市首日即收跌，上市以來已跌去17%。一位不愿透露姓名的歐洲基金經理表示，盡管投資者樂于為有吸引力的大公司買單，但像道格拉斯這樣的中型公司卻會發現上市融資更難了。最慘淡的是亞太IPO市場。數據顯示，亞太地區一季度新股銷售額降至110億美元，錄得2019年初以來最差季度表現，比去年同期還下降了46%。中國香港地區的IPO規模仍未復蘇，自2022年10月以來，中國香港市場仍未出現過超過10億美元的單筆新股發行。在印度，由于其股市連續多年連漲，屢創新高，印度一季度IPO數量增加，但由于印度監管機構自2月起，加強了對申請IPO文件的審查，雖發行了一系列新股，但單筆融資規模均較小額，均未超過1億美元。巴克萊銀行的全球股票資本市場主管斯威靈（Tom Swerling）認為，在投入更多資金前，全球投資者需要看到更多成功上市的故事，“在全球IPO市場完全重新開放前，我們需要看到一季度上市的這些股票后續如何表現，也需要在接下來的IPO交易中看到投資者回報的一致性。”歐洲IPO融資創多項新高在全球IPO市場一季度表現良莠不齊的背景下，歐洲展現了久違的強勁開局。截至3月27日，歐洲今年通過IPO發行已累計籌集了57億美元，創下過去18個月來的最大季度交易額。摩根士丹利的EMEA股票資本辛迪加負責人巴爾（James Manson Bahr）稱：“優質企業、投資者對市場前景信心增強以及相關基金業績的改善等因素疊加在一起，再加上企業謀求上市的價格和市場愿意給予的定價間的價差縮小，正在導致歐洲IPO活動的復蘇。”不過值得一提的是，這主要由少數明星企業的上市推動。高德美26億美元的發行額幾乎占到第一季度融資總額的一半，道格拉斯、雅典國際機場公司和德國工業機械制造商RENK Group AG又占了剩余融資額里的大部分。而在數量層面，媒體數據顯示，歐洲IPO數量仍處于五年來最低水平。但銀行家們認為，歐洲IPO上市“管道”正在重啟，復活節假期后將有更多公司上市。桑基對記者表示，預計歐洲一季度的強勁開局將在今年剩余時間內激發更多數量層面的反彈。此前，許多企業取消了上市計劃，或許最快將在第二季度重新謀求上市。高盛的EMEA股票資本市場聯席主管考馬克（Richard Cormack）也稱：“我們看到歐洲的IPO活動恢復到更正常的水平，我們已經押注2025年將是歐洲企業非常繁忙的上市年。”市場預計，緊接著將申請上市的企業包括意大利高端鞋履品牌黃金鵝（Golden Goose SpA）、汽車經銷商Astara和美容集團Puig等。市場預計二季度將迎來復蘇盡管全球IPO市場一季度復蘇情況喜憂參半，但銀行家和投資者們目前相信，第二季度將涌現出更多IPO交易，因為美國大選等因素將縮短今年的IPO窗口，令投資者在下半年前抓住機會上市。摩根士丹利的EMEA現金ECM主管索尼克拉夫特（Martin Thorneycroft）稱：“預計復活節假期后會有少數高質量的IPO，我們預計這些IPO會進展順利。”比如，全球著名的老牌私募公司CVC Capital Partners正準備重啟IPO，黃金鵝計劃最快在二季度上市，美國網絡安全軟件初創公司Rubrik也計劃最早于4月推行IPO。德國、希臘和意大利等歐洲國家據悉也將把一些國有銀行和公用事業公司的部分股權進行上市。在全球IPO市場去年疲軟時一枝獨秀的中東市場預計也將繼續火熱。目前最受市場期待的新股發行交易之一是沙特阿拉伯石油巨頭——沙特阿美（Aramco）將進一步增發股票的計劃。桑基稱，這可能會提振沙特的財政，有助于其實現經濟多元化，減少對石油的依賴。此外，在慘淡的一季度交易后，市場目前也預計亞太地區多個國家二季度IPO規模和數量將復蘇。在印度，電信服務提供商Bharti Hexacom的一名股東將于本周開始出售該公司的股份，可能會籌集到428億盧比（約合5.13億美元）的資金。其他預期中的印度大額IPO交易還包括Bajaj Housing Finance潛在的10億美元IPO融資計劃。在日本，折扣店連鎖運營商Trial Holdings3月21日上市，融資388.5億日元（約合2.57億美元），為日本股市自去年10月以來最大規模的IPO。上市后，該股股價已飆升70%，被認為可能會進一步提振其他新公司的情緒，因為這再次證明了股東回報和企業利潤的改善能夠有利于企業股票表現。在韓國，海洋服務公司HD Hyundai marine Solution Co.本月尋求高達7420億韓元（約合5.51億美元）的融資，即使定價在提交的上市價格區間底部，也將成為自2022年初以來韓國最大規模的IPO。
